A股迎来大分化!牛市后半程 你准备好了吗?

时间:2021年05月07日 15:32:41 中财网
  观点:滞胀以及过热的信号开始逐步释放,经济复苏虽然仍处于加速状态,但是经济复苏已经进入了后期,伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际,接下来实质性收紧也将是趋势,这对股市来时不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后,市场牛市格局也有望发生较大变化,牛市依然没有结束,但是已经进入牛市后期,整体性机会并不明显下,要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

  全天,沪深两市高开低走,延续昨日以来的调整趋势。盘面上看,银行股强势表现下,沪指表现相对坚挺,但医药、半导体大跌之下,创业板单边下挫,深成指整体下跌。此外,基金重仓股也在继续走低,拖累指数表现,而金融以及资源股等周期类品种延续此前强势。

  此前,我们多次提示市场已经进入牛市的后半程,很多投资者反问,牛市还没见着又谈何牛市后半程?实际上,从2019年以来的这波牛市,目前还在进行当中,但从去年下半年开始,实际上全局性的牛市已经结束,结构性的牛市在逐步开启。

  2019年以来,伴随着流动性的逐步宽松,资金推动的全局性牛市开启,几乎所有板块和指数都经历了两波集中性的上涨。不过,去年下半年之后,流动性边际收紧开启,伴随着科技股的率先调整,成长类品种整体迎来回调的趋势,也预示着全局性牛市结束。但是,经济复苏仍在延续,流动性也保持稳定,市场向好趋势的本质没有发生改变,所以牛市格局还在,只不过进入了牛市的后半程。

  对于牛市后半程,最典型的特征就是局部性的牛市,也就是说部分板块以及部分个股的牛市。结合当前市场的状态,主要为“低估值、强业绩”的倾向。一方面,在多数板块连续上涨之后,无论是价值还是成长,估值都相对较高,而机构资金已经分化之下,对于低估值等安全边际的考虑是大概率事件。此外,经历了一波集中的杀跌之后,市场对于业绩的追求不断增加,尤其是一季报业绩对上市公司的影响之后,业绩成为股价新的支撑点。

  回到盘中,春节以来,抱团股的集中回调之后我们看到,以银行为首的金融股表现良好,而资源股等顺周期品种更是强者恒强,一批业绩比较好的品种也在不断抬升股价。而与此同时,我们看到包括医药、白酒、汽车等很多成长类的品种,除了部分龙头坚挺外,其他多数走呈现出调整的趋势,其核心的因素就是因为大涨之后过高的估值。而对于高估值,如果没有更好的业绩匹配的话,估值的回归都是迟早的事情。

  所以,最近医药等成长股的下跌,其实不仅仅是我们看到的表面的利空消息,其核心的本质还在于估值的高企,而这样的下跌,也不是今天才开始,也不会是今天就结束。而经济复苏提振的周期股,低估值的银行以及强业绩的品种,上涨也不是今天才有,也不会今天就结束。

  牛市的后半程已经来临,最近两日体现得淋漓尽致。这种行情下,仅是部分板块以及部分个股的行情,也就是我们经常说的结构性行情。所以对于五一之后的风险和机会,都要睁大眼睛。机会方面看,此前反复提及的金融以及顺周期、消费龙头品种等可继续关注,而对于业绩支撑的半导体、证券等超跌品种,也可逢低适当的关注,而没有业绩以及估值过高的品种,建议尽量不要触碰。
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